2014年中电力设备与新能源行业投资策略:下半年投资机会来自微观放松和招标提速

摘要:
　　投资建议:维持行业“增持”评级。我们认为在新的能源大局下电力设备新能源领域迎来从“量变”到“质变”的过程,电力能源装备“新周期”启动,“发输配用”四大环节一个也不能少,2014年发电和输电会率先启动,当电网审计带来的影响弱化后,下半年行业景气将迎来显著上升。


　　与众不同的观点:
　　两大因素影响2014年电网投资节奏,下半年建设将加速:电网十年一次的审计接近尾声后,我们预期下半年建设将提速:1)常规产品确认进度提速,主要公司全年各季业绩爬坡;2)重点项目建设提速,配电自动化和充电站招标加速,相关规划落地。
　　特高压迎来全面审批,发展趋势确立:雾霾治理大背景下十二条输电线路小路条的一次性获批标志了能源局态度的转变,带来特高压全面审批启动:节奏从每年1条,提升至2014年预计的三条交流+两条直流。
　　风电复苏趋势明确,海上风电迎来启动元年:风电运营商盈利提升带来投资动力加强,下半年或有望迎来抢装,全年装机有望超20GW;海上风电标杆电价出台正式点燃新的需求市场,短期对应800亿元市场空间,长期市场潜力不亚于陆上风电。
　　光伏下半年迎来预期改善期:上半年装机地与预期,但随着分布式配套政策继续完善,市场真正启动点逐渐临近,另外追加地面电站配额呼声大,装机目标结构调整预期升温。我们预计6-7月分布式及地面电站进入集中安装期,行业将迎趋势性机会。
　　l选股思路:
　　电气设备——随着下半年投资建设提速,电网设备企业将迎来业绩与行业预期双改善期,同时特高压进入密集落地期,重点推荐:高技术龙头国电南瑞、受益于特高压的平高电气和中国西电、业务转型的臵信电气、具备管理改善预期的长园集团和战略转型的卧龙电气。
　　新能源设备——风电趋势复苏,海上风电启动元年,重点推荐:业绩改善预期大的华仪电气和湘电股份和明显受益于海上风电的天顺风能;光伏预期改善,重点推荐:行业龙头阳光电源以及电站运营类*企业爱康科技。